En medio de informes recientes de inflación persistente, la Reserva Federal de Estados Unidos (Federal Reserve o Fed) se prepara para su reunión de dos días que concluye el miércoles, donde se espera que presente nuevas proyecciones económicas. Diversas firmas de investigación económica anticipan que la Fed ajustará su pronóstico a dos recortes de tasas de interés en 2024, en vez de los tres estimados en diciembre, y elevará sus previsiones de crecimiento e inflación. Este cambio en las expectativas podría influir significativamente en el crecimiento económico y en los mercados financieros.
Expectativas de las Firmas Económicas
Las firmas líderes en investigación económica como Barclays y JPMorgan Chase prevén que, debido a un repunte en los precios al consumidor en enero y febrero, la Fed disminuirá su estimación de tres a dos recortes de la tasa de interés este año, al tiempo que incrementará sus pronósticos de crecimiento e inflación. Jonathan Miller, economista senior de Barclays, señala que sería difícil para la Fed seguir mostrando tres recortes en este contexto. Por otro lado, Goldman Sachs y Morgan Stanley mantienen la expectativa de tres recortes, confiando en que la inflación seguirá desacelerándose de manera constante.
Evolución de la Inflación y las Tasas de Interés
Desde marzo de 2022, la Fed ha incrementado su tasa de interés de referencia de casi cero a un máximo de 23 años de 5.25% a 5.5%, con el objetivo de contener la inflación. Aunque la medida de inflación preferida por la Fed, el índice de gastos de consumo personal (PCE), ha descendido desde un máximo de 40 años de 7%, la entidad ha detenido los aumentos desde julio, y los economistas atribuyen el progreso a la resolución de escaseces de productos y mano de obra relacionadas con la pandemia. Sin embargo, los precios al consumidor han aumentado recientemente, y un indicador clave de inflación excluyendo alimentos y energía ha registrado un salto aún más marcado, elevando la inflación anual a 2.4% y la medida central a 2.8%, ligeramente por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Disrupciones y Crecimiento de Salarios
Factores como el conflicto militar en el Canal de Suez y los bajos niveles de agua en el Canal de Panamá han alterado el transporte marítimo global, presentando el riesgo de precios más elevados de bienes. Además, aunque el crecimiento promedio de los salarios en EE. UU. se está desacelerando ahora que las escaseces de trabajadores relacionadas con el COVID-19 han disminuido, este descenso es solo gradual. Barclays pronostica que el informe de inflación PCE de febrero mostrará un aumento de precios del 0.4%, llevando la inflación anual a 2.5% desde 2.4%.
Pronóstico de Inflación y Crecimiento Económico
Se anticipa que la Fed elevará su pronóstico de inflación central para 2024 a 2.6% desde 2.4%, lo que sugiere que los oficiales creen que la inflación disminuirá solo modestamente hacia finales de año. Además, se espera que la Fed incremente su estimación de crecimiento económico este año a 1.8% desde 1.4% en diciembre. El estado actual de la economía y el mercado laboral, que están en una situación sólida, podrían sugerir la necesidad de reducir las tasas de forma lenta para garantizar que la inflación esté controlada.
El Impacto en el Mercado Futuro y los Pronósticos de la Fed
Los mercados futuros estiman que la Fed comenzará a recortar tasas en junio y aprobará tres recortes de un cuarto de punto este año, con otros cuatro previstos para 2025. Sin embargo, esta visión podría verse modificada dependiendo de la perspectiva que la Fed presente en su próxima reunión. Es importante notar que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha indicado recientemente ante el Congreso que la agencia está «esperando para tener más confianza en que la inflación se está moviendo sostenidamente hacia el 2%».