El Bank of America recomienda a los inversores considerar fondos cotizados de bonos municipales de alto rendimiento (ETFs) como una opción atractiva para aquellos que buscan ajustar sus carteras de bonos en un entorno donde las tasas de interés parecen haber alcanzado su máximo. Estos ETFs no solo ofrecen rendimientos competitivos sino también ventajas fiscales significativas, según un informe de la entidad bancaria.
Reestructuración de Portafolios de Bonos
Jared Woodard, estratega de ETFs en Bank of America, sugiere en una nota a los clientes que es momento de prestar atención a los fondos de bonos municipales de alto rendimiento (HY muni ETFs). Este consejo se da en un contexto donde los inversores están alejándose de los bonos a corto plazo y buscando capturar los beneficios de la disminución de las tasas de interés.
Flujos de Inversión y Riesgo de Inflación
En el informe se destaca que, durante el último año, estos fondos han experimentado salidas por valor de 195 millones de dólares, mientras que ha habido entradas de 3,130 millones de dólares en fondos de bonos del Tesoro de EE.UU. a largo plazo. Sin embargo, estos últimos poseen, según Bank of America, un riesgo inflacionario considerable y se espera que sigan teniendo un rendimiento inferior en comparación con los activos de crédito de Rendimiento Prudente como los HY muni ETFs.
Las Ventajas de los Bonos Municipales
Los bonos municipales son deuda emitida por gobiernos estatales y locales y sus pagos de intereses pueden estar exentos de impuestos para los inversores. Aunque sus cupones nominales suelen ser más bajos en comparación con deudas de calificación similar de otros emisores, los desembolsos efectivos pueden ser mayores dependiendo de la situación fiscal del inversionista. Esto los convierte en una opción interesante para aquellos que desean orientar sus carteras hacia bonos con vencimientos más largos, los cuales deberían aumentar su precio a medida que las tasas de interés disminuyan.
Seguridad Relativa de los Bonos Municipales
A pesar de que un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal podría deberse a una desaceleración económica afectando a los bonos de alto rendimiento o «basura», los bonos municipales se consideran relativamente seguros dentro de ese espectro. Según datos mencionados en el informe de Bank of America, los bonos municipales calificados BB han tenido una tasa de incumplimiento similar a la de los bonos corporativos calificados BBB desde 1970. Además, tienen un historial prolongado de superar el rendimiento al considerar sus beneficios fiscales.
Comparación de ETFs de Bonos Municipales
Bank of America resalta dos ETFs de bonos municipales de alto rendimiento específicos: el SPDR Nuveen Bloomberg High Yield Municipal Bond ETF (HYMB) y el VanEck High Yield Muni ETF (HYD). Ambos fondos tienen más de una década de antigüedad y carteras similares en términos de los años promedio hasta el vencimiento de los bonos que poseen. El producto de VanEck es ligeramente más económico en términos de tasa de gastos, con un ratio de gastos del 0.32% comparado con el 0.35% de HYMB, y presenta un cupón promedio más alto. No obstante, HYMB ha tenido un mejor desempeño que HYD en los últimos 12 meses, con un retorno total del 5.9% en comparación con el 4.8%, según datos de FactSet. El fondo SPDR también ha superado a HYD en periodos de cinco y diez años.